เราประทับใจกับ บริษัท ประกันสุขภาพ Humana ที่แข็งแกร่งและแนวโน้มเป็นสีดอกกุหลาบในปีหน้า

สโมสรที่ถือ Humana (HUM) รายงานไตรมาสที่สามแบบผสมแต่มั่นคงก่อนระฆังเปิดในวันพุธ การมองโลกในแง่ดีในช่วงต้นประมาณปี 2566 ยังสนับสนุนมุมมองเชิงบวกของเราต่อหุ้นของบริษัทประกันสุขภาพ รายรับเพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 22.75 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ 22.76 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นที่ปรับแล้วเพิ่มขึ้น 42% เป็น 6.88 ดอลลาร์ เกินประมาณการที่ 6.28 ดอลลาร์ต่อหุ้น ประสิทธิภาพการช่วยสร้างรายได้คืออัตราส่วนค่าใช้จ่ายผลประโยชน์ของ Humana หรือที่เรียกว่าอัตราส่วนการสูญเสียทางการแพทย์หรือ MLR ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ 85.6% เทียบกับที่ประมาณการโดยฉันทามติ 85.7% จำไว้ว่าที่ต่ำกว่าดีกว่าที่นี่ บรรทัดล่าง เป็นอีกหนึ่งไตรมาสที่แข็งแกร่งจาก Humana คำแนะนำทั้งปี 2022 สอดคล้องกับแนวโน้มที่ได้รับการปรับปรุง ณ วันนักลงทุนในเดือนกันยายนของบริษัทประกันสุขภาพ แต่เราได้รับคำวิจารณ์เกี่ยวกับอนาคตในปี 2023 ซึ่งทำให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น 2% ในตลาดขาลงของวันพุธ ความคาดหวังการเติบโตของ Medicare Advantage (MA) ส่วนบุคคลขั้นต้นสำหรับปีหน้าสนับสนุนมุมมองเชิงบวกของเราเกี่ยวกับเส้นทางข้างหน้า และฝ่ายบริหารเรียกความคาดหมายสำหรับการเติบโตของรายได้ 11% ถึง 15% ซึ่งที่จุดกึ่งกลาง – การเติบโต 13% หรือ 28.25 ดอลลาร์ – เกิน $ 27.90 ที่ถนนเคยเป็นแบบจำลอง ด้วยแผนการสร้างมูลค่าเริ่มต้น 1 พันล้านดอลลาร์ของ Humana ที่ประสบความสำเร็จอย่างเป็นทางการและความตั้งใจของผู้บริหารในการปรับปรุงการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องในอนาคต เรายังคงชอบหุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำเนื่องจากการดูแลสุขภาพเป็นภาคส่วนที่มีการใช้จ่ายที่เหนียวแน่นเป็นพิเศษในแง่ของการใช้จ่าย ด้วยโมเมนตัมที่ต่อเนื่องและแนวโน้มในเชิงบวก เรากำลังเพิ่มราคาเป้าหมายของเราเป็น 595 ดอลลาร์ต่อหุ้น เพิ่มขึ้นจาก 520 ดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็น 21 เท่าของจุดกึ่งกลาง 28.25 ดอลลาร์ต่อหุ้นของคำแนะนำโดยนัยในปี 2023 ในขณะที่ตัวเลขดังกล่าวแสดงถึงการขยายตัวเล็กน้อยจากการซื้อขายหลายหุ้นล่วงหน้ามากกว่า 20 เท่าในขณะนี้ เราคิดว่าสมควรแล้วเนื่องจากลักษณะการป้องกันของธุรกิจ Humana การขาดความเสี่ยงจากสกุลเงินต่างประเทศ และความเชื่อเพิ่มเติมของเราว่าโมเมนตัมทางธุรกิจในเชิงบวกจะทำให้หุ้นปิดตัวลง ช่องว่างในการประเมินมูลค่ากับบริษัทระดับเดียวกันและผู้นำในอุตสาหกรรม และหุ้น Dow UnitedHealth (UNH) ซึ่งซื้อขายที่รายได้ล่วงหน้ามากกว่า 22 เท่า ในปีที่ S & P 500 สูญเสียมากกว่า 19% หุ้น Humana ได้รับมากกว่า 21% เมื่อเทียบเป็นรายปี เมื่อเปรียบเทียบแล้ว UnitedHealth ได้ก้าวหน้าไปเพียง 9.5% ในปี 2022 ในช่วงต้นเดือนมกราคม หุ้น Humana มีปัญหาหลังจากการเตือนเกี่ยวกับการเติบโตของ Medicare Advantage แต่ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา บริษัทได้เปลี่ยนธุรกิจ MA สโมสรเริ่มตำแหน่งใน Humana ในเดือนเมษายน ผลประกอบการไตรมาส 3 ของกลุ่มค้าปลีก ซึ่งรวมถึงผลประโยชน์ของ Medicare ที่ทำการตลาดให้กับบุคคลโดยตรงหรือผ่านบัญชี Medicare แบบกลุ่ม, Medicare Supplement และบัญชีตามสัญญาของรัฐ มีรายได้เพิ่มขึ้น 9.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 20.19 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจาก Medicare Advantage ส่วนบุคคล การเติบโตของสมาชิกใน สัญญาตามรัฐและค่าเบี้ยประกัน MA ต่อสมาชิกแต่ละคนที่สูงขึ้น อัตราส่วนค่าใช้จ่ายผลประโยชน์ Q3 ในไตรมาสนี้อยู่ที่ 86.5% ลดลง (อีกครั้ง ต่ำกว่านี้ดีกว่า) ลดลงจาก 88.1% ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว อัตราส่วนค่าใช้จ่ายได้รับประโยชน์จากเบี้ยประกัน MA ต่อสมาชิกรายบุคคลที่สูงขึ้นและอัตราการใช้ผู้ป่วยในที่ลดลง การหักกลบผลประโยชน์เหล่านั้นบางส่วนคือการพัฒนาในช่วงก่อนหน้าที่เอื้ออำนวย (PPD) ที่ต่ำกว่าในปี 2565 (เงื่อนไขอุตสาหกรรมเช่น PPD และอื่น ๆ ตลอดเรื่องนี้ถูกกำหนดโดย Humana ในอภิธานศัพท์ที่มีประโยชน์ ) Group and Specialty Segment ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยกลุ่มนายจ้างที่มีประกันเต็มจำนวน ผลิตภัณฑ์ทางการแพทย์เชิงพาณิชย์และผลประโยชน์การประกันแบบพิเศษที่วางตลาดสำหรับบุคคลและกลุ่ม โดยรายรับลดลง 8.5% มาอยู่ที่ 1.55 พันล้านดอลลาร์ สาเหตุหลักมาจากการลดลงที่คาดไว้ของการเป็นสมาชิกทางการแพทย์เชิงพาณิชย์และ ASO เชิงพาณิชย์ที่มีประกันเต็มรูปแบบ ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยค่าเบี้ยประกันต่อสมาชิกที่สูงขึ้น (ASO ย่อมาจากบริการด้านการดูแลระบบเท่านั้น) อัตราส่วนค่าใช้จ่ายผลประโยชน์ Q3 ในไตรมาสนี้มีการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญ โดยลดลงเหลือ 78.7% จาก 86.4% ในปีที่แล้ว การปรับปรุงนี้สามารถนำมาประกอบกับการผสมผสานผลิตภัณฑ์พิเศษที่มีอัตราส่วนผลประโยชน์ที่ต่ำกว่า ตลอดจนราคาและความพยายามในการออกแบบผลประโยชน์เพื่อจัดการกับ Covid และปรับปรุงความสามารถในการทำกำไร ฝ่ายบริหารยังเน้นย้ำถึงผลกระทบรุนแรงจากโควิด-19 ด้วยอัตราการฉีดวัคซีนที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว Healthcare Services Segment ซึ่งรวมถึงร้านขายยา ผู้ให้บริการ และบริการบ้าน พร้อมด้วยบริการและความสามารถอื่นๆ ในการส่งเสริมสุขภาพ มีรายได้เพิ่มขึ้น 10.5% เป็น 8.88 พันล้านดอลลาร์ ประสิทธิภาพของกลุ่มช่วยเหลือคือการเติบโตของสมาชิก MA และสัญญาตามรัฐที่แข็งแกร่ง ซึ่งส่งผลให้รายรับจากร้านขายยาสูงขึ้น ผลกระทบเชิงบวกที่เกิดจากการเจาะร้านขายยาทางไปรษณีย์ที่มากขึ้น และความแข็งแกร่งในธุรกิจผู้ให้บริการของบริษัท อัตราส่วนต้นทุนการดำเนินงานไตรมาส 3 ของกลุ่ม — ซึ่งเป็นต้นทุนการดำเนินงานเป็นเปอร์เซ็นต์ของรายได้รวมหักรายได้จากการลงทุน — อยู่ที่ 95% ไม่เปลี่ยนแปลงจากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว แต่สูงกว่า 94.6% เล็กน้อยในปี 2565 เล็กน้อย การจัดการ Outlook ยืนยันการปรับแล้ว แนวโน้มกำไรต่อหุ้นทั้งปี 2565 อยู่ที่ประมาณ 25 ดอลลาร์ต่อหุ้น คิดเป็นการเติบโต 21% ต่อปีเมื่อเทียบกับปี 2564 ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวัง จำได้ว่า คำแนะนำนี้มีให้ที่งานวันนักลงทุนของบริษัทในเดือนกันยายน และแสดงถึงการเพิ่มขึ้น 25 เซนต์ต่อหุ้น เมื่อเทียบกับคำแนะนำที่ให้มาพร้อมกับการเปิดเผยผลประกอบการไตรมาสที่สองในเดือนกรกฎาคม นอกจากนี้ ยังยืนยันเป้าหมายกำไรต่อหุ้น 37 ดอลลาร์ของผู้บริหารในปี 2568 ในอนาคตข้างหน้า ผู้บริหารกล่าวว่าพวกเขาคาดว่า Medicare Advantage จะเติบโตทั้งปี 2566 ของสมาชิก 325,000 ถึง 400,000 คน ซึ่งแสดงถึงอัตราการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ที่ 7.1% ถึง 8.7% ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของฝ่ายบริหารสำหรับการเติบโตที่มีตัวเลขหลักเดียวในระดับสูงสำหรับอุตสาหกรรม สำหรับรายได้ แม้ว่าจะมีการเปิดเผยผลประกอบการประจำไตรมาสที่สี่ (ปัจจุบัน) ที่เจาะจงมากขึ้น แต่ฝ่ายบริหารได้ย้ำถึงความคาดหวังของพวกเขาที่จะเพิ่มรายได้ในปี 2023 ในอัตราที่สอดคล้องกับช่วงระยะยาวที่ 11% ถึง 15% อันเป็นผลให้ — และการผสมผสานองค์ประกอบของการอนุรักษ์ – ฝ่ายบริหารเชื่อว่าประมาณการปัจจุบันในปี 2566 ที่ 27.90 ดอลลาร์ต่อหุ้นของกำไร (คิดเป็นการเติบโต 11.6% ต่อปี) เพื่อให้ตรงกับแนวทาง EPS ที่ปรับครั้งแรกของพวกเขา ดังที่เราได้กล่าวไว้ในบรรทัดล่างสุด จุดกึ่งกลางของอัตราการเติบโตนั้นจะทำให้ EPS ในปี 2566 ทั้งปีอยู่ที่ 28.25 ดอลลาร์ แผนการสร้างมูลค่า ในระหว่างการโทร ฝ่ายบริหารให้ความเห็นว่าในขณะที่พวกเขาบรรลุเป้าหมายการสร้างมูลค่ามูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์อย่างเป็นทางการแล้ว พวกเขายังคงมุ่งมั่นที่จะปรับปรุงการยกระดับการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง การจัดสรรทุน Humana ไม่ได้ซื้อคืนหุ้นใด ๆ ในไตรมาสนี้ ทำให้จำนวนหุ้นที่ซื้อคืนในแต่ละปีอยู่ที่ประมาณ 2.43 ล้านหุ้นในราคาเฉลี่ย 411.32 ดอลลาร์ ปัจจุบัน บริษัท มีเงินเหลือ 2 พันล้านดอลลาร์ภายใต้การอนุญาต เมื่อวันที่ 27 ต.ค. คณะกรรมการของ Humana ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นเกือบ 79 เซนต์ต่อหุ้น โดยจะจ่ายในวันที่ 27 ม.ค. 2023 หุ้นที่ระดับปัจจุบันให้ผลตอบแทนจากเงินปันผล 0.56% ต่อปี (ความน่าเชื่อถือเพื่อการกุศลของ Jim Cramer นั้นยาว HUM ดูรายชื่อหุ้นทั้งหมดได้ที่นี่) ในฐานะสมาชิก CNBC Investing Club กับ Jim Cramer คุณจะได้รับการแจ้งเตือนทางการค้าก่อนที่ Jim จะทำการซื้อขาย จิมรอ 45 นาทีหลังจากส่งการแจ้งเตือนทางการค้าก่อนที่จะซื้อหรือขายหุ้นในพอร์ตกองทุนการกุศลของเขา หากจิมพูดถึงหุ้นใน CNBC TV เขารอ 72 ชั่วโมงหลังจากออกการแจ้งเตือนการค้าก่อนที่จะดำเนินการซื้อขาย ข้อมูลคลับการลงทุนข้างต้นอยู่ภายใต้ข้อกำหนดและเงื่อนไขและนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา ร่วมกับข้อจำกัดความรับผิดชอบของเรา ไม่มีภาระผูกพันหรือหน้าที่ไว้วางใจที่มีอยู่ หรือสร้างขึ้นโดยอาศัยการรับข้อมูลใดๆ ของคุณที่ให้ไว้โดยเชื่อมโยงกับสโมสรการลงทุน ไม่มีการรับประกันผลลัพธ์หรือผลกำไรที่เฉพาะเจาะจง

ไท ไรท์ | Bloomberg | เก็ตตี้อิมเมจ

ข่าวต้นฉบับ